有色金屬行業(yè):貴金屬反彈有望持續(xù),基本金屬現(xiàn)修復行情
1、繼續(xù)看好貴金屬反彈行情,關注縮表預期進展。上周盡管歐央行利率決議相對偏鴿,但國際貨幣基金組織下調全球經(jīng)濟預期,美國政府持續(xù)停擺影響,同時市場預期縮表可能提前結束,美元指數(shù)回調,黃金價格應聲上漲。關注下周議息會議對于縮表預期的進展,聯(lián)儲19年加息點陣圖下降至兩次,19年上半年加息的概率逐步降低,黃金反彈的時間和空間有望進一步擴大,美元指數(shù)大概率將進入下行通道,利好黃金價格。從歷史規(guī)律來看,黃金公司的投資首看金價拐點,估值次要。從彈性角度,依次推薦山東黃金、銀泰資源,并建議關注標的中金黃金。2、從歷史數(shù)據(jù)來看,黃金和白銀價格走勢呈現(xiàn)出非常強的相關性。分階段數(shù)據(jù)來看,在貴金屬價格的上漲期間,銀價上漲幅度通常要高于金價上漲幅度。從短期來看,由于白銀和黃金的價格存在高度的相關性,我們看好未來黃金走勢的同時,也看好白銀的價格。從長期來看,由光伏以及新能源汽車帶來的工業(yè)需求的提升空間巨大,白銀的內在價值將會由投資屬性逐步過渡到工業(yè)屬性,由工業(yè)屬性的高增長帶來的下一波牛市值得期待。建議關注估值較低的白銀龍頭公司興業(yè)礦業(yè)、黃金、白銀兼顧的高彈性公司銀泰資源以及國內較純正的礦產(chǎn)銀企業(yè)盛達礦業(yè)。3、對沖政策頻出,基本金屬有望現(xiàn)修復行情。近期,央行全面降準1個百分點,2019年首輪降準第二階段上周正式生效,累計釋放流動性超過1.5萬億元。貨幣以及財政政策將迎來邊際的寬松,基建投資大概率回暖,有望帶動基本金屬,尤其是基建相關性較強的全球庫存處于低位的銅、鋁等品種,由于2018年房地產(chǎn)行業(yè)開工增速遠遠高于竣工增速,預計19年二者將迎來收斂,作為房地產(chǎn)后周期的電解鋁,需求有望進一步復蘇,Q1庫存可能持續(xù)下滑。建議關注中國鋁業(yè)、云鋁股份、紫金礦業(yè)、江西銅業(yè)等基本金屬的龍頭。 2、金屬價格:黃金價格突破1300美元/盎司。上周國際貨幣基金組織下調全球經(jīng)濟預期,美國政府長期停擺等影響,美元指數(shù)下跌,金價應聲上漲超過1308美元/盎司,COMEX白銀上漲2.74%至15.75美元/盎司。滬金、滬銀變化不大鉛鋅鋁大幅反彈。上周基本金屬價格大多上漲,LME鉛、鋅、鋁、銅價分別上漲4.88%、4.115%、3%、1.76%、錫鎳變化不大。近期,央行全面降準1個百分點,2019年首輪降準第二階段上周正式生效,累計釋放流動性超過1.5萬億元。貨幣以及財政政策將迎來邊際的寬松,基建投資大概率回暖,有望帶動基本金屬,尤其是基建相關性較強的銅、鋁和基本面較好的錫等品種價格中樞可能出現(xiàn)回升。 氧化鏑小幅回升,氧化釹、氧化銪小幅下滑。上周稀土價格漲跌互現(xiàn),氧化鏑、氧化釹分別下滑1.85%、0.32%、氧化鏑上漲0.41%、其他品種變化不大。鉬價小幅反彈,鈷鋰小幅回調。上周鉬精礦小幅反彈1.35%,碳酸鋰價格小幅回調1.26%、鈷鎂價格分別回調2.19%、3.22%,其他小金屬品種基本持穩(wěn)。 風險提示:歐央行、美聯(lián)儲加息政策變動風險;全球經(jīng)濟不及預期的風險,大宗商品價格大幅下跌的風險
