有色金屬行業(yè):關稅加征暫緩預期回暖,工業(yè)金屬普漲銅價值得期待
上證綜指本周下跌0.77%到2978.88,有色板塊本周下跌1.54%,跑輸大盤0.77個百分點。有色板塊中,子版塊表現(xiàn)最好的是黃金Ⅲ(申萬)板塊,上漲4.92%,跑贏有色板塊6.46個百分點。子版塊表現(xiàn)最差的是鎢(申萬)板塊,下跌4.92%,跑輸有色板塊3.38個百分點。商品價格方面,本周有色商品價格小幅反彈,臨近G20峰會受到貿易戰(zhàn)緩和預期,工業(yè)品價格普漲,中長期價格仍需依賴基建計劃對沖和地產增長的韌性。 推薦關注貿易爭端預期緩和后,礦產銅標彈性顯現(xiàn)帶來的投資機會。供給端而言,7月1日開始僅有批文的利廢企業(yè)可進口“廢六類”,6月20日固廢中心公布了部分浙江、安徽的利廢企業(yè)已拿到批文,發(fā)放總量和去年三季度六類廢銅進口量基本持平,減少的為七類廢銅。在超低TC的背景下,近期礦端供給擾動增加,本周四27日,嘉能可(Glencore)旗下在剛果民主共和國的一個銅鈷礦的部分范圍倒塌,造成至少41名非法礦工死亡。 該礦區(qū)是贊比亞最大的銅礦區(qū)之一,KOV銅礦的產量在13-14萬噸金屬量。嘉能可稱,該事件對生產沒有影響,受難礦工為非法民采行為。加上贊比亞稅改引起的擾動,三季度全球銅礦供給將進一步緊張。值得注意的是,5月粗銅加工費報160-170美元/噸,較4月均價進一步下調5美元/噸,下行趨勢逐漸明朗,除了國內冶煉廠集中檢修,增加了國內對于粗銅的需求的因素外,也有贊比亞國內政治環(huán)境影響導致減產的作用。從目前贊比亞的形勢來看,若政府和銅礦商關系持續(xù)僵持,贊比亞銅礦減量將形成必然趨勢,CIF進口粗銅加工費將持續(xù)下調。 需求端,6月已進入銅消費淡季,終端訂單減少。銅材企業(yè)反饋,終端企業(yè)因消費不濟的壓力要求降低銅材加工費聲音較多。近期國家大力推行專項債以推動基建投資,6月19日國家常務委員會提出加快改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū),提前一年完成“十三五”規(guī)劃明確的全部改造升級任務。均以推動基建、電力發(fā)展的措施,目前來看,基建計劃推行主要取決于資金,后期或將成為對沖家電汽車增速下行的主要推力。綜合來看,短期市場交易G20峰會兩國領導人會談帶來的宏觀利好,滬銅下跌空間不大預計將偏強運行。
