核心觀點

     貿(mào)易沖突再度升級避險情緒推動金價上行:8月23日晚,中國對美國采取關(guān)稅反制,宣布將起對750億美元美國商品加征5-10%關(guān)稅;同日特朗普宣稱將對5500億美元中國商品關(guān)稅上調(diào)5%,貿(mào)易沖突再度升級。經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面,8月份美國制造業(yè)PMI49.9,服務(wù)業(yè)PMI50.9,均大幅低于預(yù)期,顯示美國經(jīng)濟增長動力不足。避險情緒升溫與經(jīng)濟數(shù)據(jù)惡化推動金價周五尾盤大漲,并于本周一沖上1565美元/盎司高點,隨后受特朗普釋放貿(mào)易戰(zhàn)積極信號影響回調(diào)。我們認為中美之間經(jīng)貿(mào)、科技等領(lǐng)域的博弈短期內(nèi)難以結(jié)束,美國經(jīng)濟增速放緩、歐洲多面承壓、全球持續(xù)疲態(tài)風(fēng)險使得貴金屬中長期仍存向上動力,而人民幣貶值預(yù)期將推動國內(nèi)金價跑贏國際金價,國內(nèi)黃金股業(yè)績有望受益,建議關(guān)注中金黃金、山東黃金、盛達礦業(yè)、銀泰資源。