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行業(yè)新聞

金屬行業(yè):鐵礦石價(jià)格創(chuàng)近6個(gè)月新高

時(shí)間:2023-02-09 來(lái)源:光大證券

      流動(dòng)性:倫敦金現(xiàn)價(jià)格續(xù)創(chuàng)2022年5月以來(lái)新高水平。(1)BCI融資環(huán)境指數(shù)2022年12月值為45.94,環(huán)比上月+4.29%,階段性高點(diǎn)大概率已經(jīng)在2020年9月底出現(xiàn)(54.02),2021年以來(lái)的最低點(diǎn)出現(xiàn)在2022年5月(40.91),按照歷史經(jīng)驗(yàn),這對(duì)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的中長(zhǎng)期并不利好;(2)M1和M2增速差與上證指數(shù)存在較強(qiáng)的正向相關(guān)性:M1和M2增速差在2022年12月為-8.1個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比-0.30個(gè)百分點(diǎn);(3)本周倫敦金現(xiàn)價(jià)格為1919美元/盎司,環(huán)比上周+2.89%。

  基建和地產(chǎn)鏈條:12月下旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量降至2022年2月低位。(1)本周價(jià)格變動(dòng):螺紋+0.49%、水泥價(jià)格指數(shù)-0.83%、橡膠-1.20%、焦炭-3.65%、焦煤-0.96%、鐵礦+1.56%;(2)本周全國(guó)高爐產(chǎn)能利用率、水泥、瀝青、全鋼胎開(kāi)工率環(huán)比分別+0.63pct、-1.86pct、-0.7pct、-7.29pct;(3)2022年12月下旬,重點(diǎn)企業(yè)粗鋼旬度日均產(chǎn)量為191.59萬(wàn)噸。

  地產(chǎn)竣工鏈條:鈦白粉、玻璃毛利維持4年同期最低水平。本周鈦白粉、玻璃的價(jià)格環(huán)比分別+0.00%、+2.74%,鈦白粉利潤(rùn)為-15元/噸,環(huán)比轉(zhuǎn)虧。

  工業(yè)品鏈條:半鋼胎開(kāi)工率降至5年同期最低水平。(1)本周主要大宗商品價(jià)格表現(xiàn):冷軋、銅、鋁價(jià)格環(huán)比+0.44%、+5.38%、+4.24%,對(duì)應(yīng)的毛利變化-91.12%(虧損減?。?4.83%、扭虧為盈;(2)本周全國(guó)半鋼胎開(kāi)工率為42.64%,環(huán)比-8.88個(gè)百分點(diǎn)。

  細(xì)分品種:鉬價(jià)續(xù)創(chuàng)2016年以來(lái)新高水平,鐵礦石價(jià)格創(chuàng)近6個(gè)月新高水平。(1)石墨電極:超高功率為26500元/噸,環(huán)比+0.00%,綜合毛利潤(rùn)為5263.54元/噸,環(huán)比+26.30%;(2)鎳:價(jià)格(周五)為223500元/噸,環(huán)比上周+0.00%;(3)電解鋁價(jià)格為18450元/噸,環(huán)比+4.24%,測(cè)算利潤(rùn)為631.5元/噸(不含稅),環(huán)比扭虧為盈;(4)本周電解銅價(jià)格為68740元/噸,環(huán)比+5.38%;(5)鉬精礦價(jià)格為4500元/噸,環(huán)比+2.97%。

  比價(jià)關(guān)系:小螺紋與大螺紋價(jià)差處于5年同期高位。(1)螺紋和鐵礦的價(jià)格比值本周為4.81;(2)本周五熱卷和螺紋鋼的價(jià)差為160元/噸;(3)本周上海冷軋鋼和熱軋鋼的價(jià)格差達(dá)270元/噸,環(huán)比-20元/噸;(4)不銹鋼熱軋電解鎳的價(jià)格比值為0.08;(5)盤(pán)螺(主要用在地產(chǎn))和螺紋鋼(主要用在基建)的價(jià)差本周五達(dá)300元/噸,環(huán)比上周+0.00%;(6)新疆和上海的螺紋鋼價(jià)差本周五為-10元/噸。

  出口鏈條:2022年12月中國(guó)PMI新出口訂單環(huán)比-2.5pct。(1)中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)CCFI綜合指數(shù)本周為1201.55點(diǎn),環(huán)比-4.33%;(2)本周美國(guó)粗鋼產(chǎn)能利用率為71.30%,環(huán)比-0.50個(gè)百分點(diǎn);(3)2022年12月,中國(guó)PMI新出口訂單為44.20%,環(huán)比-2.5pct。

  估值分位:本周滬深300指數(shù)+2.35%,周期板塊表現(xiàn)最佳的是工業(yè)金屬板塊(+6.00%),普鋼、工業(yè)金屬的PB相對(duì)于滬深兩市PB比值分位(2013年以來(lái))分別是17.96%、70.24%;普鋼板塊PB相對(duì)于滬深兩市PB的比值目前為0.44,2013年以來(lái)的最高值為0.82(2017年8月達(dá)到)。

  投資建議:近期房地產(chǎn)相關(guān)政策密集出臺(tái),有望帶動(dòng)鋼鐵板塊實(shí)現(xiàn)估值回升,建議關(guān)注華菱鋼鐵、寶鋼股份、八一鋼鐵;鉬價(jià)格處于2016年以來(lái)高位水平,建議關(guān)注金鉬股份。


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